尽管2025年1月的增持地震对台积电(TSM.US)的生产造成了一定影响，但摩根大通仍对其未来表现持积极态度。地震电小摩近日重申对台积电的影响XM开户“增持”评级，强调台积电有望在AI和HPC应用需求增长中继续受益，整体重申使其成为半导体行业的可控重要参与者。

市场地位和制程均处于领先位置

- 台积电在AI加速器和边缘AI领域的小摩C需结构性增长动力强大

- 独特的制程路线图(N3和N2)和领先的封装技术

- 预计英特尔可能将更多业务外包给台积电，进一步支持了积极观点

CoWoS和SoIC技术是台积未来增长的关键

- CoWoS产能将持续增长，以支持AI加速器需求和新兴非AI应用

- SoIC技术产能预计将在2026年底和2027年底达到每月2万和2.5万片晶圆

地震影响可控

- 2025年1月销售额达到2930亿元，评级同比增长36.9%，求助XM开户环比增长5.4%

- 地震导致晶圆报废，力增预计对第一季度营收影响约为10亿美元，增持占约4%

- 公司维持第一季度毛利率和营业利润率指引不变

- 预计地震相关损失占营业利润1%

展望

尽管面临短期干扰，地震电台积电凭借领先地位和强劲需求仍将保持稳健财务表现。影响公司的整体重申扩张计划和外包业务将进一步支持未来增长，促使其在AI、可控HPC和边缘计算领域持续受益。

(责任编辑：XM分析)